Х5 опубликовала слабые финансовые результаты за 3К17, в основном из-за разовых факторов  

X5 опубликовала финансовые результаты за 3К17. Выручка увеличилась на 24,7% г/г до 319,4 млрд руб., EBITDA — на 12,7% г/г to 22,4 млрд руб., чистая прибыль — на 5,9% г/г до 7,3 млрд руб. Опубликованные показатели EBIT и EBITDA оказались на 12,5% и 7,5% ниже консенсус-прогноза Bloomberg соответственно. Валовая рентабельность сократилась на 69 бп г/г и 17 бп кв/кв на фоне роста доли промо-продаж (35% продаж) и слабых продаж в летний период (из-за холодной погоды). Коммерческие, общехозяйственные и административные затраты продолжали расти быстрее выручки, затраты на персонал увеличились на 29,4% г/г, рентабельность EBIT и EBITDA упала на 115/75 бп г/г, при этом рентабельность EBITDA достигла 7% в 3К17 (против консенсус-прогноза Bloomberg 7,6% и 7,8% в 3К16). Прибыль до налогообложения упала на 1,6% г/г, тем не менее из-за снижения эффективной ставки налога (17,2% в 3К17 против 23,1% в 3К16) чистая прибыль X5 выросла на 5,9% г/г.

Результаты X5 оказались ниже консенсус-прогноза Bloomberg, а рост EBITDA и чистой прибыли продемонстрировал существенное замедление в квартальном сопоставлении. Хотя на динамику финансовых показателей в 3К17 повлияли некоторые разовые факторы, снижение валовой и операционной рентабельности (кв/кв и г/г) предполагают, что предсказуемость финансовых результатов X5 упала, что скорее всего будет негативно воспринято рынком.

АТОН

В пятницу, 20 октября, Магнит опубликует финансовую отчетность за 3 кв. 2017 г. по МСФО. По сравнению с предыдущим кварталом мы ожидаем ускорения роста выручки за счет улучшения ситуации на рынке и активизации программы реновации магазинов. В частности, мы прогнозируем увеличение выручки на 11% (здесь и далее год к году) до 297 млрд руб. (5,0 млрд долл.) и сокращение EBITDA на 3% до 27,9 млрд руб. (473 млн долл.), что предполагает снижение рентабельности по EBITDA на 1,3 п.п. до 9,4%. Чистая прибыль, по нашим оценкам, уменьшится на 10% до 13,3 млрд руб. (226 млн долл.).

             

Мы ожидаем, что валовая прибыль Магнита в 3 кв. 2017 г. вырастет на 9% до 82,5 млрд руб. (1,4 млрд долл.), это предполагает снижение валовой рентабельности на 0,3 п.п. до 27,8%. На динамику общих и административных расходов продолжит оказывать влияние программа реконструкции магазинов, что в итоге предопределит снижение рентабельности по EBITDA год к году.

     

( Читать дальше )

Аналитики Уралсиба прогнозируют чистую прибыль на уровне 8,1 млрд руб.:

В четверг, 19 октября, X5 Retail Group должна опубликовать отчетность за 3 кв. 2017 г. по МСФО. Мы ожидаем, что в целом результаты останутся хорошими, хотя и не прогнозируем сохранение высокого уровня рентабельности, показанного в предыдущем квартале, учитывая продолжающееся активное расширение бизнеса и начисления по долгосрочной программе мотивации. В частности, консолидированная выручка X5 Retail Group, по нашим прогнозам, вырастет на 24% (здесь и далее год к году) до 319 млрд руб. (5,4 млрд долл.), а EBITDA на 22% до 24,2 млрд руб. (411 млн долл.), что предполагает рентабельность по EBITDA на уровне 7,6%, означая снижение на 0,2 п.п. год к году, или на 1,1 п.п. квартал к кварталу. Мы также ожидаем чистую прибыль на уровне 8,1 млрд руб. (138 млн долл.), что предполагает рост на 18% и чистую рентабельность на уровне 2,5% (минус 0,2 п.п.).

         

По нашим прогнозам, валовая прибыль X5 в 3 кв. 2017 г. вырастет на 22% до 76 млрд руб. (1,2 млрд долл.). Это будет означать падение валовой рентабельности на 0,5 п.п. Мы также прогнозируем общие и административные расходы на уровне 16,8% от выручки, или 53,6 млрд руб. (910 млн долл.), включая затраты на персонал и аренду в размере 24,6 млрд руб. (417 млн долл.) и 15,0 млрд руб. (254 млн долл.) соответственно.

     

( Читать дальше )

Компания выставляет на продажу магазины сети «Перекресток Экспресс»

X5 Retail Group сконцентрируется на развитии трех основных форматов. В пятницу X5 Retail Group объявила о том, что выставляет на продажу магазины сети «Перекресток Экспресс». Таким образом, компания сконцентрируется на своих трех основных форматах: магазинах шаговой доступности «Пятерочка», супермаркетах «Перекресток» и гипермаркетах «Карусель». На эти три формата, по данным компании, приходится более 90% российского рынка продовольственной розницы.
         
Перекресток Экспресс приносит менее одного процента консолидированной выручки. Формат «Перекресток Экспресс» включает в себя магазины площадью до 200 кв. м и фактически является нишевым игроком рынка. В 3 кв. 2017 г. эта сеть, насчитывающая всего 170 магазинов, показала 14-процентное падение выручки до 2,4 млрд руб. Это составляет всего 0,7% консолидированной выручки, которая, в свою очередь, увеличилась на 25%.

( Читать дальше )

X5 планирует продать «магазины у дома» Перекресток-Экспресс 

X5 Retail Group планирует продать свои малоформатные «магазины у дома», работающие под брендом Перекресток-Экспресс в Москве. На Перекресток-Экспресс приходится менее 1% выручки X5, и бренд включает в себя 170 магазинов с совокупной площадью продаж 32,4 тыс кв м. Подготовкой сделки займется Ренессанс Капитал.

Если сделка состоится, она скорее всего окажет несущественное влияние на финансовые показатели X5, поэтому мы считаем новость нейтральной. Формат Перекресток-Экспресс демонстрировал отстающую динамику в сопоставимых продажах Группы с 2014, и LfL-продажи в этом формате показывали отрицательный рост в последние два года. Информация по рентабельности сегмента не раскрывается, но мы считаем, что продажа магазинов Перекресток-Экспресс скорее всего окажет умеренно позитивное влияние на общую рентабельность группы.

АТОН

Наблюдательный совет утвердил дивидендную политику

На выплаты дивидендов может быть направлено не менее 25% чистой прибыли. В пятницу X5 Retail Group сообщила о том, что наблюдательный совет впервые в истории компании утвердил дивидендную политику. Теперь X5 должна будет направлять на выплату дивидендов не менее 25% чистой прибыли по МСФО при условии сохранения показателя Чистый долг/EBITDA за последние 12 мес. на уровне ниже 2,0.

Дивидендная доходность может быть невысокой. По состоянию на конец 2 кв. 2017 г. коэффициент Чистый долг/EBITDA за последние 12 мес. у X5 Retail Group составлял 1,8. На наш взгляд, в ближайшее время он останется на достаточно низком уровне, чтобы удовлетворять условию выплаты дивидендов, учитывая высокую рентабельность компании и постепенное замедление роста открытия новых магазинов. В то же время возможный размер дивидендов, исходя из коэффициента выплаты в 25%, будет предполагать дивидендную доходность всего около 1–1,5%.

( Читать дальше )

Х5 одобрила дивидендную политику, готова платить от 25% прибыли при леверидже в пределах 2х

Наблюдательный совет X5 Retail Group одобрил дивидендную политику компании, говорится в сообщении ритейлера. Целевой коэффициент выплаты дивидендов установлен на уровне не менее 25% консолидированной чистой прибыли по МСФО. Набсовет будет руководствоваться целевым показателем соотношения чистого долга к EBITDA на уровне ниже 2х (по итогам первого полугодия леверидж составлял 1,83х — ИФ).

По оценкам в 2017 году Х5 может показать чистую прибыль на уровне 36,6 млрд. руб., что при текущей капитализации дает дивидендную доходность 1,4%. В то же время текущий уровень левериджа (х1,83) достаточно близок к целевому ориентиру.

Промсвязьбанк

X5: Наблюдательный совет утвердил дивидендную политику, целевой коэффициент выплат 25%

Наблюдательный совет X5 утвердил дивидендную политику, установив целевой коэффициент выплат на уровне не менее 25% от чистой прибыли компании по МСФО. Решение о выплате дивидендов будет зависеть от сохранения компанией соотношения консолидированный чистый долг /EBITDA ниже 2,0x. В соответствии с новой дивидендной политикой, Совет может предложить дивиденды уже за 2017.

Новость позитивна для X5 и говорит о том, что компания в скором времени выйдет на стабильно положительный показатель FCF, что ознаменует для нее новую эру. Утвержденный коэффициент выплат 25% предполагает дивидендную доходность 1,4%, согласно консенсус-прогнозу Bloomberg по чистой прибыли за 2017.

АТОН

Результаты за 2 кв. 2017 г. по МСФО показали значительное улучшение рентабельности

EBITDA превысила наш прогноз на 12%. Вчера X5 Retail Group опубликовала сильные финансовые результаты за 2 кв. 2017 г. по МСФО, показавшие, что ей удается повышать рентабельность даже при сохранении очень высоких темпов роста выручки. Так, выручка X5 возросла на 28%(здесь и далее год к году), до 321 млрд руб. (5,6 млрд долл.), а EBITDA прибавила 39%, достигнув 27,8 млрд руб. (486 млн долл.), что выше нашего прогноза на 11,9%. Рентабельность по EBITDA при этом выросла на 0,7 п.п. до 8,7% против ожидавшихся нами 7,8%. Чистая прибыль увеличилась на 30% до 10,3 млрд руб. (180 млн долл.), на 3% превысив наш прогноз.
            
Общие и административные расходы росли медленнее выручки. Валовая прибыль X5 Retail Group во 2 кв. выросла на 28,1% до 76,6 млрд руб. (1,3 млрд долл.). Валовая рентабельность составила 23,9%, что на 0,1 п.п. выше уровня годичной давности. В то же время общие и административные расходы (без учета расходов по долгосрочной программе мотивации и амортизации) росли медленнее выручки: они увеличились на 19,4% до 49,6 млрд руб. (867 млн долл.). Чистый долг компании на конец квартала составил 164 млрд руб. (2,8 млрд долл.), что предполагает мультипликатор Чистый долг/EBITDA за последние 12 мес. на уровне 1,8 (1,9 в конце 1 кв. 2017г.). Компания также объявила о планах рассмотреть вопрос о принятии дивидендной политики в сентябре, но не сообщила подробностей.

( Читать дальше )

Х5 Retail Group во II квартале увеличила чистую прибыль по МСФО на 30,1%, до 10,343 млрд. руб., ниже прогноза

Х5 Retail Group во втором квартале увеличила чистую прибыль на 30,1%, до 10,343 млрд. руб., сообщила компания. Этот показатель оказался ниже прогноза аналитиков, которые ожидали роста на 37,7%. EBITDA во втором квартале увеличилась на 39%, до 27,8 млрд. руб., маржа по этому показателю выросла до 8,7% против 8% за аналогичный период прошлого года. Консенсус-прогноз аналитиков предполагал EBITDA в размере 25,86 млрд. руб., EBITDA margin 8,08%. Выручка составила 320,8 млрд. руб. (+27,5% к АППГ), в том числе чистая розничная выручка во втором квартале увеличилась на 27,7%, до 318,87 млрд. руб.

Компания демонстрирует положительные результаты и остается самым быстрорастущим ритейлером России благодаря мероприятиям по повышению операционной эффективности и сокращению издержек, а также за счет существенного прироста торговой площади (+28,7% г/г) и сопоставимых продаж (+6%г/г). В частности, вклад роста площадей в рост выручки составил 21,1%. Во втором полугодии стоит ожидать дальнейшего агрессивного роста торговых площадей.

Промсвязьбанк